漫画：王建明

新股“不败神话”破灭，科创板新股中自科技10月22日上市首日即破发，成为近两年A股市场第一只上市首日破发的新股。中自科技发行价70.9元，盘中一度暴跌17%，最低价58.88元，中一签最多亏6000元。截至收盘，中自科技报66.03元，跌幅为6.87%，中一签浮亏2435元。

近期次新股跌幅大、破发快

记者统计发现，近期上市次新股呈现出涨幅小、跌幅大、破发快特点。比如，10月21日，德昌股份上市首日涨停板被打开，上市首日收盘涨幅为29.74%。再比如，上市6个交易日的丽臣实业连续5日下跌，10月22日该股最低价为45.57元，较发行价45.51元仅高0.06元，最近5个交易日跌幅超30%。10月22日，科创板新股中自科技上市首日破发，

据同花顺数据统计，近3个月来，在A股上市的118只新股中，共有12只已经破发。幅度最大的创业板新股山水比德，发行价80.23元，22日收盘时为63.05元，破发幅度超过21%。9月30日上市的星华反光第三个交易日即破发，而显盈科技、上海港湾等个股濒临破发。

次新股频频破发的原因何在?

近期上市次新股普遍涨幅小、跌幅大、破发快?背后原因是什么?

深圳新里程总经理赖戌播表示，新股涨幅小甚至破发的原因很多。首先是市场相对低迷，第二是新股发行节奏较快，今年新股发行速度可以称得上是有史以来最快。第三，新股发行定价市场化程度更高。在这三个因素的共同作用下，多数新股破发是迟早的问题。“目前每周都有十几只甚至更多新股发行，而在定价相对市场化之后，新股发行价格高企，动辄几十上百元。由于新股发行价高，二级市场获利空间越来越少，甚至在发行询价的过程中，公司价值便已经被透支。同时，最近半年以来市场分化严重，不同板块之间走势差异很大，有大量低估值股票在交易，而新股的市盈率往往在几十倍以上，新股涨幅小或破发在情理之中。”

资深财经评论员皮海洲认为，近期深沪股市走势低迷，加之新股本身亮点较少，新股上市数量又很多，三者叠加导致新股“不败神话”破灭，新股上市首日破发现象再现。虽然目前A股主要指数看起来还可以，但实际上很多个股走势并不好。新股如果缺乏亮点，上市后破发概率很大，而本身业绩较好的公司肯定不会破发。

英大证券首席经济学家李大霄表示，新股上市涨幅小甚至上市破发在意料之中。他说，目前港股市场新股上市破发的现象比A股多得多，而新股破发在成熟市场相当正常。

次新股后市可以参与吗?

赖戌播表示，新股上市低迷且破发数量增多，监管层势必会采取相应行动，新股的减速发行是可以预期的。而新股一旦发行减速，市场又看到了希望，其破发现象也会减少。同时，新股询价也可能更加市场化，发行价格可能会更低，次新股破发现象将会减少。对于专业投资者来说，有价值的股票往往都可以被挖掘，有价值的新股涨幅基本上都是一步到位。对于普通投资者来说，新股选择还是要基于对公司全面深入的研究，在准确评估的基础上根据当前价格进行判断。至于短期炒作则应该尽量避免。

皮海洲认为，新股上市首日中签投资者卖出胜算大，多数次新股破发中小投资者还是有机会卖出的。但像中自科技上市首日即破发，且价格一直未能超过发行价，中签投资者就被套进去了。这种才可谓是真正的破发，这对盲目打新的投资者是一种提醒。他认为，次新股知名品牌公司较少，值得参与的优秀公司不多，中小投资者不宜盲目参与。

李大霄认为，由于新股价值并不一定就比老股高，新股上市涨幅小甚至破发是正常现象。他认为，中小投资者应该注意，买新股就可以无风险套利的时代一去不复返了，新股在很大程度上甚至风险要比老股大得多，要等新股晾凉了之后再考虑是否参与。“上周出现新股上市首日破发现象，投资者应注意甄别新股价值，不能盲目申购新股。”(钟国斌 苏贤帅)